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5G商用臨近 射頻器件產業或率先受益

2019年08月25日 11:22
作者:張旭
來源: 巨豐財經

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【5G商用臨近 射頻器件產業或率先受益】機構認為,考慮到當前5G處于市場導入階段,消費電子產品如手機的出貨量短期看可能有限,但隨著5G技術的不斷成熟、市場推廣拓寬,預計2020年后電子產品將開啟更明顯的換機潮。

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  2019年是我國5G商用的元年。隨著5G商用落地,到未來技術、應用成熟,消費電子等移動終端產品有望再次迎來“換機高潮”。機構認為,考慮到當前5G處于市場導入階段,消費電子產品如手機的出貨量短期看可能有限,但隨著5G技術的不斷成熟、市場推廣拓寬,預計2020年后電子產品將開啟更明顯的換機潮。

  5G相比4G將具有更快的傳輸速率、更大的傳輸帶寬和更多的連接數量。而這對電子器件的復雜程度、數量和模塊化上的要求會更高。

  作為移動終端通信的核心組件,射頻前端將在5G設備升級換代中迎來明顯發展前景,涉及其相關產業鏈的上市公司迎來關注機會。

  射頻前端模塊位于無線電系統的天線(信號接收和發射)和基帶(數字信號處理)之間,是信號傳輸、轉換和處理的橋梁,更是移動終端通信的核心組件。它由射頻開關、射頻低噪聲放大器、射頻功率放大器、雙工器、射頻濾波器等五大器件組成。

  射頻前端的市場規模主要受移動終端需求和單機射頻芯片價值增長驅動。近年來,隨著當前4G技術普及率提高,手機、平板電腦等移動終端的出貨量總體是保持穩定的。統計數據顯示,包含手機、平板電腦、超薄筆記本電腦等在內的移動終端的出貨量從2012年的22億臺增長至2017年的23億臺,近年來基本保持平穩。

  但是,在移動終端需求整體穩定的趨勢下,全球射頻前端的市場規模卻在以每年13%左右的增速保持快速成長。2017年時市場規模達到130.38億美元,機構預計其未來仍將以13%以上的增長率持續高速增長,至2020年或將接近190億美元。

  在射頻前端各部件之中,濾波器占比最高,約為50%,其次功率放大器占比約30%,開關與低噪聲放大器合計占比約20%。如果將射頻前端行業按照市場規模來劃分,濾波器也是其中最大的業務板塊,占比約54%。隨著5G的到來,通信頻段增加是必然趨勢,將導致濾波器的份額將進一步提高,預計到2021年將達到66%。市場規模,預計將從2017年的80億美元增加到2023年的225億美元。

  濾波器目前分為體聲波濾波器(BAW)和有聲表面濾波器(SAW)兩種,區別是SAW濾波器只可滿足約1.5GHz以內的頻率使用,不能滿足更高頻段,而BAW濾波器則可應用于更高頻率,也將是未來市場新焦點,也是未來5G時代發展的主要方向,但是技術難度較大。

  目前這兩類濾波器均被國外巨頭壟斷國內廠商當前主要是在SAW濾波器上有所布局,但尚未出現批量生產和出貨的上市公司、企業,而BAW濾波器還處于研發階段。所以國內投資機會的關注點還是要聚焦在國產替代、自主突破上。

  目前國內已經布局 SAW 濾波器的上市公司主要有麥捷科技(300319)和信維通信(300136),兩家公司雖在研發上已取得一定進展,但當下大批量生產和出貨能力稍有欠缺。不過由于射頻芯片市場的投入相對較小,也不失為一個很好的嘗試點,更是國產濾波器實現進口替代的一個關注點。

  總體來看,5G將給射頻前端器件增加更多的復雜性、應用性和增值性。kyworks預計5G智能終端的濾波器數量將上升到70只,射頻開關可由10只上升到30只,射頻放大器數量或實現翻倍。而射頻前端的單體價值,也由4G智能手機的16美元,增加到5G產品的超過25美元。

  因此在隨著單機價值提升和5G換機潮的驅動下,整個射頻前端的發展機會是值得期待的。考慮目前這類產品主要被國際巨頭壟斷,所以關注國內這類概念的邏輯還是在國產替代和突圍上。因為在當前的國際競爭格局下,以華為為代表的設備商對上游把控和國產替代需求有望對原有產業鏈進行重塑,因此國內廠商仍有突圍和國產替代希望。

  上市公司方面可關注:麥捷科技信維通信卓勝微三安光電長電科技環旭電子等。

  麥捷科技(300319)深耕電子元器件產業鏈多年,是片式電感及片式 LTCC 射頻元器件等細分行業的領導企業。隨著國產智能手機廠商的崛起,公司準確把握國內SAW 濾波器需求劇增的行業發展趨勢,不斷加碼SAW 濾波器技術研發和項目建設。并與 2016 年投入 4.5 億進行 LTCC 終端射頻 SAW 濾波器募投項目建設。據平安證券研究顯示,目前公司生產的SAW 濾波器已經開始逐步批量出貨階段并成功獲得知名大客戶如華勤、聞泰、中興、華為等認可。考慮到濾波器業務未來彈性較強,有望成為公司業績增長的動力。

  信維通信(300136)早在2017年便與中電55所達成合作,并入股 55 所旗下控股公司德清華瑩,合力開展 SAW 濾波器的研發和制造。東吳證券研報披露,目前德清華瑩已具備 8000 萬支 SAW 濾波器的年產能。此外,公司也結合自身具備的全球大客戶平臺優勢,對接德清華瑩的優質產品和技術資源,助力國產濾波器產品推廣,雙方協同效應十分顯著。隨著 5G 商用的逐步推進,公司未來有望充分受益。

  三安光電(600703)的氮化鎵射頻涵蓋 5G 領域,目前已給幾家客戶送樣,產品已階段性通過電應力可靠性測試,正實現小批量供貨。在濾波器產品方面,目前研發和可靠性驗證已取得了實質性進展,進入客戶送樣驗證階段,客戶反饋初步測試產品性能已優于業界同類產品。

  風險提示:5G推進不及預期,智能手機需求下滑。

(文章來源:巨豐財經)

(責任編輯:DF064)

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