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定向增發收益構成

2016年10月20日 11:24
來源: 東方財富網

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  定向增發收益構成包括哪些?

  統計數據顯示,從2008-2015年,定向增發的股票每年的平均收益都是正值,更令人驚嘆的是,其年均收益高達50%,其收益率之高讓人驚嘆。一般來說,投資定向增發股票 ,以較低的市場價格買入,即使不進行任何操作往往也能獲得豐厚收益,因此勾起了眾多基金和投資機構的注意。那么,定向增發的收益來源于哪呢?定向增發的收益構成包括哪些呢?

  定向增發歷史收益回顧

  歷史統計數據來看,定向增發股票平均收益較高。2006年以來,定向增發股票平均收益55.81%,平均超額收益達到52.78%,即使在歷經大熊市的2008年,當年解禁的定向增發股票平均收益也有68.88%。

  在歷史收益中,尤為吸引人關注的就是定向增發絕對收益最大值,竟高達1321.02%。在2006年5月與2007年1月發布定增預案的中國船舶(600150)無疑是最成功的定增案例,股價最高沖破300元,收益最高值達13倍,而同期大盤的最高漲幅僅為449.67%。

  若以所有在鎖定期內的增發股票為樣本構建投資組合,其收益率自06年以來在每一個交易日的時間級別上都略高于同期滬深300指數,期間還包括了一輪最大的牛市和一輪最大的熊市。這一結果意味著定增市場作為一個投資系統而言,整體要略優于二級市場,盡管這種優勢正在逐步縮小。 作為投資者,您是不是在扼腕嘆息自己錯過了一個賺錢的大好機會呢?不過請先恢復理智,輝煌背后必有原因。讓小編幫您梳理一下定向增發股票的收益率組成,讓我們一同去探究一番,到底為何定向增發可以帶來較高的收益率?

  定向增發收益率組成

  如果將定增的收益來源進行一個劃分,大致可分為兩個部分:折價收益和鎖定期內二級市場的漲幅。如果按照系統性收益和超額收益的思路再把后者一拆為二,就得到了三段收益分法:收益=折價+Beta+Alpha。理論上來說,折價是對投資者流動性喪失的補償,系統收益取決于市場整體表現,而Alpha則來源于募集資金支持下公司業績超常規的外生增長。

  如果我們剔除市場的波動,單從股票本身來看,那么它的收益可以大致總結為三點:折扣率、成長性和增發利好。

  ① 折扣買股票:定向增發上市公司為了吸引定向增發投資者,會給于折扣優惠,一般定向增發價格為增發前股票價格九成左右。相對于二級市場擁有10%的天生安全墊,不過,由于定增方案從決策到公布實施,中間過程股價仍有波動,實際計算折扣可能會低于或高于9折。一般來說,定增方案會刺激股價上漲,因此,最后實際折扣率時常會超過10%,從2006年以來數據看,定向增發股票平均折扣率約19.52%,2007年折扣率最高為34.52%,2012年折扣率最低為5.73%。

  ② 公司成長性:定向增發股票收益來源于股市的長期上漲,實施定向增發的一般都是較優質的上市公司,業績優異,在行業中領先,作為優質的投資標的,在同行業股票中有較好的超額收益能力,具備長線投資特點。

  ③ 增發利好:實施定向增發需要上市公司有好的可行性投資項目,能給公司未來業績帶來較大增長,因此,一旦定向增發成功便預示公司將產生新盈利點,對其未來股價也有再次的提振作用。

(責任編輯:DF078)

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